Ausschüttend oder thesaurierend in der GmbH: Die Steuerfrage ist kleiner als gedacht

Im Privatdepot wird die Frage schnell emotional: ausschüttend für den Cashflow, thesaurierend für den Zinseszins. In der GmbH lässt sie sich nüchtern rechnen — und das Ergebnis überrascht: Bei üblichen Größenordnungen ist die Steuerlast beider Varianten praktisch identisch. Was sich unterscheidet, ist der Zeitpunkt und die Liquidität.

Was ist der tatsächliche Unterschied?

Der Ausschütter zahlt Erträge aus, der Thesaurierer legt sie im Fonds wieder an. Die Gesamtrendite ist dadurch nicht automatisch verschieden — es geht darum, wo das Geld landet.

Beide Varianten desselben Index halten dieselben Titel und erwirtschaften dieselbe Rendite. Beim Ausschütter fließt ein Teil davon als Bargeld auf das Konto der Gesellschaft. Beim Thesaurierer bleibt er im Fondsvermögen und erhöht den Anteilswert. Das ist zunächst eine reine Verpackungsfrage.

Steuerlich wäre der Thesaurierer damit klar im Vorteil — Erträge, die nie ausgezahlt werden, könnten auch nicht besteuert werden. Genau diese Lücke schließt die Vorabpauschale.

Werden beide Varianten in der GmbH unterschiedlich besteuert?

Auf dem Papier nein — es gilt dieselbe Teilfreistellungslogik. Und durch die Vorabpauschale gleicht sich auch die tatsächliche Belastung weitgehend an.

Für Aktienfonds in einer Kapitalgesellschaft sind 80 Prozent der Investmenterträge steuerfrei, wobei diese Freistellung bei der Gewerbesteuer nur zur Hälfte zählt (§ 20 Abs. 5 InvStG). Das ergibt eine effektive Belastung von rund 11,6 Prozent bei einem Hebesatz von 400 Prozent. Diese Mechanik gilt für alle Investmenterträge — Ausschüttung, Veräußerungsgewinn und Vorabpauschale gleichermaßen. Die vollständige Herleitung steht in ETF privat oder GmbH.

Wie funktioniert die Vorabpauschale?

Sie besteuert einen rechnerischen Mindestertrag, wenn ein Fonds weniger ausschüttet, als der Gesetzgeber unterstellt. Der Maßstab ist der Basiszins.

Die Mechanik nach § 18 InvStG in drei Schritten:

Drei Varianten, dieselbe Steuer — aber sehr unterschiedlicher Cashflow

Solange die Ausschüttung unter dem Basisertrag bleibt, füllt die Vorabpauschale exakt die Lücke. Die Steuerlast ist dann identisch — nur das Geld liegt woanders.

Basiszins 3,20 %, Hebesatz 400 %, Aktienfonds mit 80 % Teilfreistellung. Ohne Kursgewinnbesteuerung beim Verkauf.

Die ersten beiden Zeilen sind der Kern dieses Artikels: gleiche Steuer, völlig verschiedene Liquidität. Der Thesaurierer spart in dieser Konstellation keinen Cent Steuern — er liefert nur kein Geld, um sie zu bezahlen.

Erst wenn die Ausschüttung den Basisertrag übersteigt, steigt die Steuerlast tatsächlich. Dann wird auf einen höheren Betrag besteuert, weil die tatsächliche Ausschüttung an die Stelle des rechnerischen Mindestertrags tritt.

Das Liquiditätsproblem, das kaum jemand erwähnt

Die Steuer auf die Vorabpauschale ist real und muss bezahlt werden — auch wenn der Fonds keinen Euro ausgeschüttet hat.

Im Privatdepot löst die Bank das automatisch: Sie bucht die Steuer vom Verrechnungskonto ab, notfalls entsteht ein Sollsaldo. In der GmbH ist es eine Position in der Buchhaltung, die aus vorhandener Liquidität beglichen werden muss.

Bei einer Gesellschaft mit laufenden Einnahmen ist das unproblematisch. Bei einer reinen Vermögensgesellschaft, deren einziges Asset ein thesaurierender ETF ist, entsteht ein unschöner Effekt: Es muss verkauft werden, um die Steuer auf einen Ertrag zu zahlen, den es als Bargeld nie gab. Jeder Verkauf löst wiederum Steuer auf den Veräußerungsgewinn aus.

Ein Thesaurierer in einer Gesellschaft ohne andere Liquidität ist kein Steuerproblem, sondern ein Cash-Problem.

Wann ist ausschüttend in der GmbH praktischer?

Wenn die Gesellschaft laufend Geld braucht — für Steuern, Kosten oder Rebalancing, ohne dafür Anteile verkaufen zu müssen.

Der letzte Punkt wird unterschätzt. In einer Gesellschaft ist Liquiditätsplanung eine echte Aufgabe — anders als im Privatdepot, wo man im Zweifel vom Girokonto zahlt.

Wann ist thesaurierend praktischer?

Wenn möglichst wenig passieren soll — keine Buchungen, keine Wiederanlage, keine Entscheidungen.

Der Thesaurierer ist der pflegeleichtere Baustein. Es gibt keine Ausschüttungen zu verbuchen, keine Wiederanlage zu organisieren und keine Frage, was mit dem Cash geschehen soll. Für eine langfristige Kernallokation in einer Gesellschaft, die aus anderen Quellen liquide ist, spricht das deutlich.

Dazu kommt ein Detail, das erst über längere Zeiträume wirkt: Der Fonds legt intern wieder an, ohne dass dabei Transaktionskosten oder Spreads auf Anlegerebene entstehen. Wer ausgeschüttetes Geld selbst reinvestiert, zahlt jedes Mal Ordergebühren.

Was Buchhaltung und Broker damit zu tun haben

Mehr, als die Steuerfrage vermuten lässt — und hier entscheidet sich in der Praxis oft, welche Variante die richtige ist.

Die Vorabpauschale muss ermittelt, verbucht und in der Steuererklärung berücksichtigt werden. Bei einem inländischen Broker liegen die nötigen Daten meist aufbereitet vor. Bei ausländischen Depotbanken kann die Ermittlung aufwendiger werden — dort ist die deutsche Investmentbesteuerung nicht selbstverständlich abgebildet, und die Unterlagen müssen für die Kanzlei nutzbar sein.

Ausschüttungen sind buchhalterisch unkompliziert: Es gibt einen Zahlungseingang mit Beleg. Die Vorabpauschale dagegen ist ein rein rechnerischer Vorgang ohne Geldbewegung — für die Buchhaltung ungewohnter und fehleranfälliger. Das ist kein Argument gegen Thesaurierer, aber ein Punkt, den man mit der Steuerkanzlei klären sollte, bevor man sich entscheidet.

Die kurze Antwort

In der GmbH ist „ausschüttend oder thesaurierend" weniger eine Steuerfrage als eine Frage des Kapitalmanagements.

Das ist der Unterschied zum Privatdepot. Dort ist die laufende Ausschüttungssteuer oft der entscheidende Gegner, und der Sparerpauschbetrag verstärkt den Vorteil des Thesaurierers bei kleineren Depots. In der Gesellschaft gibt es keinen Pauschbetrag, die Vorabpauschale greift ab dem ersten Euro, und die Belastung ist bei üblichen Ausschüttungsquoten praktisch gleich.

Damit verschiebt sich die Frage von „Was spart Steuern?" zu „Was passt zum Liquiditätsbedarf?". Braucht die Gesellschaft Cash, ist der Ausschütter der praktischere Baustein. Ist sie anderweitig liquide und soll das Depot einfach nur laufen, ist der Thesaurierer die pflegeleichtere Wahl.

Diese Inhalte ersetzen keine Steuer-, Rechts-, Anlage- oder Finanzierungsberatung. Alle Rechenbeispiele sind vereinfachte Modellrechnungen bei einem Gewerbesteuer-Hebesatz von 400 % und dem Basiszins 2026 von 3,20 %; beide Größen ändern sich und verschieben das Ergebnis. Die Körperschaftsteuer sinkt nach § 23 KStG ab 2028 stufenweise auf 10 % ab 2032. Für Mischfonds, Rentenfonds, Immobilienfonds und Spezial-Investmentfonds gelten abweichende Teilfreistellungssätze. Rechtsstand August 2026.